Что такое стратегия керри трейд (Carry trade)

Керри трейд – рыночная стратегия, позволяющая зарабатывать на разнице процентных ставок. Само словосочетание carry trade не имеет дословного перевода на русский язык. Данная стратегия чаще всего используется на валютном рынке, однако можно применять керри трейд и при других формах инвестиций. В этой статье мы поговорим о том, что такое керри трейд для различных инструментов, а также о возможных рисках трейдера.

Суть керри трейд

Керри трейд – это стратегия, основанная на покупке активов с низкими процентными ставками с последующей конвертацией в высокодоходные инструменты рынка. Доход трейдера представляет собой разницу в процентных ставках.

Для наглядности приведем пример: я беру кредит в долларах под 2 % годовых и инвестирую деньги в акции с доходностью 9 % годовых. В этом случае доход должен составить 7 %. Однако не все так просто. Дело в том, что те самые 7 % я получу только при покупке акций американских компаний. А если я захочу приобрести ценные бумаги на российском рынке или же валюту другой страны, то доход уменьшится на сумму расходов на конвертацию и комиссий брокера.

Можно подстраховаться от риска изменения курсов путем покупки фьючерса USD/RUB под обеспечение рублевыми ОФЗ с доходностью 8 %. Расходы на хеджирование будут составлять около 5 %. Тогда прибыль инвестора составит:

8-2-5=1 %.

Если вы решили зарабатывать на carry trade, следует знать, что это подразумевает следующие условия:

• предпочтительнее торговать активами разных стран;
• данная стратегия подходит в основном для крупных инвестиций;
• необходимо учитывать риски, не зависящие от трейдера.

Далее мы разберем более подробно, почему эти условия очень желательно выполнять.

Особенности стратегии carry trade

Важнейшим инструментом денежно-кредитной политики любого государства является ключевая ставка. В России, например, ставка устанавливается Центробанком несколько раз в год, и ее величина привязана к уровню инфляции. При замедлении темпов инфляции размер ставки снижается и, наоборот, – при высоком темпе растет. Так, в конце 2013 года ее размер составлял 5,5 %, а в начале 2015 г. – 17 %. Это обусловлено падением курса рубля в конце 2014 г., вызванным введением политических санкций и снижением мировых цен на нефть.

То есть, при относительно благополучной ситуации коммерческие банки кредитуются у Центробанка по низкой процентной ставке. И, наоборот, во время кризиса и девальвации национальной валюты кредитование становится более дорогим, растут инвестиционные риски. Суть carry trade заключается в покупке активов (например, национальной валюты) в странах с низкой процентной ставкой и последующей конвертации в валюту страны с высокой ставкой.

Разумеется, вложение в валюту экономически нестабильного государства подразумевает риск для инвестора. Для того чтобы зарабатывать на carry trade, нужно знать, что это такое на примере долгосрочных вложений. А такая практика требует определенного опыта инвестирования. Перечислим основные особенности керри трейд:

1. Банковский кредит оформляют, как правило, на срок не менее одного года. За это время может измениться многое: ключевая ставка, уровень инфляции, курс валюты кредита к национальной валюте и др.
2. Мы уже знаем, что керри трейд – это заработок только на процентах. Заработать существенный процент за короткий срок практически невозможно.
3. Также необходима солидная сумма, чтобы доход от процентов был ощутим.
4. Размещая заемные средства, инвестор принимает на себя риск того, что в случае неполучения дохода придется выплатить долг банку с процентами.

Кэрри трейдинг на Forex

Если обратиться к истории возникновения кэрри трейд, мы узнаем, что эта стратегия используется с 80-х годов прошлого века. Для покупки и продажи валют на Forex вам понадобится депозит и информационно-торговый терминал. Говоря простыми словами, керри трейд на Forex – это покупка валюты страны, где действуют низкие процентные ставки для последующей конвертации в валюту с высокими ставками. При этом нет необходимости круглосуточно сидеть за терминалом и мониторить изменения курсов валют и процентных ставок.

Как выбрать валютную пару для керри трейда

В Сети можно найти различные рейтинги валютных пар для керри трейда, однако эти данные быстро устаревают. Поэтому рекомендуется самостоятельно проверять актуальность процентных ставок. Чтобы выбрать лучшую пару, необходимо выполнить следующие действия:

• находим наибольшую разницу процентных ставок;
• изучаем данные по выбранной паре: смотрим графики, аналитические данные и прогнозы;
• определяем тренд.

Тренд на Forex – это направление движения цены. Различают восходящий и нисходящий тренды. При восходящем тренде цена актива последовательно движется вверх, импульсы (повышения цены) преобладают над откатами. При нисходящем, наоборот, цена движется вниз: на графике можно обнаружить два или более ценовых пика, при этом каждый последующий располагается ниже предыдущего.

В выбранной нами паре курс приобретаемой валюты должен находиться в восходящем тренде, а курс валюты кредита – в нисходящем или флэтовом тренде (когда цена находится внутри определенного диапазона длительное время).

Если для выбранной валютной пары эти условия не соответствуют, следует выбрать другую пару.

При этом графики анализируются за длительное время. Если вы собираетесь получать доход по итогам года, следует изучить тренды предшествующих 3-5 лет.

Стратегия торговли валютами через корзину

Валютная корзина – это набор валютных пар, сгруппированных для расчета курса национальной валюты по отношению к другим валютам. Корзина используется с целью уменьшения зависимости от колебаний курсов.

Крупные инвесторы для минимизации риска работают по керри трейд через валютную корзину. Такое направление подразумевает компенсирование убытков внутри одной корзины путем диверсификации. Торговля через валютную корзину требует большого размера депозита, следовательно, для мелких инвесторов это направление зачастую недоступно.

При возникновении убытка по какой-либо из валютных пар проводится ребалансировка: убыточная позиция заменяется более прибыльной. Основанием для проведения замены позиций может являться риск изменения ключевых ставок.

Carry trade для внутридневного трейдинга

Как известно, тренд формируется под влиянием спроса. Выбрав валютную пару с большой разницей в процентных ставках на основании текущего тренда для торговли «одним днем», вы принимаете на себя риск долгое время оставаться в напряженном состоянии, ожидая изменения тренда в нужную сторону.

Carry trade – это стратегия, которая направлена на долгосрочные сделки, а для коротких периодов используется нечасто. Это обусловлено тем, что на тренд ежедневно влияют различные краткосрочные рыночные колебания, возникающие под влиянием текущей политической или экономической ситуации.

Carry Trade на фондовом рынке

Зарабатывать на разнице ставок можно не только с помощью валют. На фондовом рынке стратегия кэрри трейд часто применяется по отношению к государственным облигациям (бондам).

Известно, что бонды обладают невысокой доходностью, однако они являются более надежным инструментом, нежели акции и облигации компаний ввиду минимального риска. Доходность таких ценных бумаг привязана к ключевой ставке Центробанка.

Что такое кэрри трейд на фондовом рынке? Это привлечение заемных средств в валюте государства, где действует низкая ставка по кредитам для последующего вложения средств в государственные облигации с высокой доходностью. В некоторых странах бонды являются высокодоходным инструментом, что позволяет привлекать средства иностранных инвесторов.

Преимущества и риски кэрри-трейд

Основным достоинством стратегии является ее долгосрочность при минимальных временных затратах. Кроме того, возможно получение двойной прибыли:

• комиссия за положительный своп;
• доход при закрытии сделки.

Своп – это покупка актива для последующей продажи через оговоренный промежуток времени.

Недостатки керри трейд следующие:

1. Относительно небольшой размер прибыли за год.
2. Необходимость иметь крупный депозит.
3. Риск возможных изменений тренда на фоне политических или экономических потрясений.

Так, например, carry trade index for Russia зависит от цены на нефть. Падение нефтяных котировок ослабляет рубль, а вместе с этим падает и спрос на российские государственные облигации. При возникновении сильной коррекции инвесторы закрывают позиции в российской валюте и переводят средства в защитные активы – доллар, швейцарский франк или японскую йену.

Пример использования стратегии carry trade

1. Кэрри трейдер вносит на депозит у брокера сумму в размере 500000 швейцарских франков. В Швейцарии на данный момент действует отрицательная процентная ставка -0,75 % со знаком «минус».
2. Далее открывается сделка на приобретение 520000 долларов США. Для этой валюты процентная ставка составляет 0,25 %.
3. Определяем разницу ставок: 0,25-(-0,75)=1 %.
4. Вычисляем размер свопа за сутки. Для этого разницу в ставках делим на количество дней в году: 1/365=0,00274. Это число умножаем на количество приобретаемых денежных единиц: 0,00274*520000=106 800 руб. (1 424 $ или 41 296 грн.).
5. Определяем стоимость пункта USD/CHF, воспользовавшись авто калькулятором. Получаем значение 0,1.
6. Рассчитываем годовую прибыль. Для этого стоимость пункта умножаем на размер свопа и на количество дней: 0,1*1424,80*365=3 900 375 руб. (52 005 $ или 1 508 145 грн.).

Заключение

Керри трейд – это покупка валюты или ценных бумаг с высокой процентной ставкой за валюту с низкой стоимостью заимствования. Наиболее высокой доходностью обладают валюты развивающихся стран, т.к. в этих странах установлены высокие размеры ключевых ставок. Разумеется, высокая прибыль предусматривает и повышенный риск.

Кэрри трейдер должен помнить, что существуют некоторые виды рисков, на которые повлиять невозможно: это скачки курсов, рецессии, изменения ключевых ставок. Следовательно, нужно рассчитывать размер заемных средств, которые возможно вернуть банку при любых обстоятельствах.

При отсутствии глобальных потрясений на финансовых рынках стратегия керри трейд в долгосрочном варианте может принести неплохой доход при минимальных временных затратах.